去年全球进入升息循环，我国央行去年升息4次共2.5码，收回市场资金后，也反映在金融业隔夜拆款利率上，据中央银行统计，1月金融业隔拆利率为0.56％，创2009年1月以来的逾14年新高，历经长年宽松环境后，今年利率再度回归金融海啸时期水准。

观察金融业隔拆利率，2020年疫情大爆发，因应可能冲击经济成长，我国央行跟进美国降息1码，金融业隔拆利率随即下滑至0.08％，后续多在此水准上下浮动，约两年多均持稳在0.08％至0.09％间。

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但去年美国启动升息循环后，央行也跟进升息，且季季升息、合计升息2.5码，银行间资金调度的隔拆利率也逐步反应，随升息码数叠加，隔拆利率逐季上升，去年底央行再度升息半码后，隔拆利率已在去年12月飙破0.5％，今年1、2月分别来到0.56％、0.556％，等于是回到2008年金融海啸时的水准。

央行官员表示，金融海啸爆发后，全球开启一波大降息潮，且随后维持相当长一段时间QE，至去年起才又启动升息循环，整体利率环境也就随之改变。隔拆利率反应长期利率环境，但当月若有大笔款项拆借，也会影响利率浮动。

观察这波升息循环之前，由于国内资金长期过剩浮滥，金融业隔拆利率也一路下滑，从2015年时接近0.4％，平均每1年至2年下滑0.1个百分点，至这波升息前已低于0.1％。银行资金调度主管指出，去年央行升息4次后，隔拆利率一路走高，今年1月19日农历春节前资金需求倍增，一度冲上0.621％，后续多在0.555％上下波动。

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